La recaudación de mayo alcanzó los 42,6 millones de dólares, casi el doble que en enero, pero detrás de ese alivio fiscal persiste una tendencia preocupante: la producción cayó casi un 8% respecto de hace un año, mientras el precio internacional del petróleo vuelve a mostrar una fuerte volatilidad.
La suba del precio internacional del petróleo, impulsada por la escalada del conflicto en Oriente Medio, volvió a reflejarse en las regalías que perciben Chubut y el resto de las provincias productoras.
Antes de la fuerte corrección registrada durante junio, tras el acuerdo de paz temporal entre Estados Unidos e Irán, la liquidación correspondiente a mayo todavía captó el impacto de aquellas cotizaciones excepcionales.
Según registros de la Secretaría de Energía de la Nación relevados para este informe exclusivo de ADNSUR, la provincia percibió en mayo 42,6 millones de dólares por regalías petroleras. Se trata del mayor ingreso mensual desde marzo de 2014, cuando la recaudación había alcanzado los 44,2 millones de dólares.
La comparación, sin embargo, requiere un matiz. La inflación acumulada en dólares durante los últimos doce años hace que el poder de compra de esos recursos sea hoy muy inferior al de entonces. Aun así, el dato conserva relevancia porque, durante buena parte de ese período, las regalías rara vez superaron los 35 millones de dólares mensuales.
En mayo, el crudo Brent —referencia para el mercado argentino— promedió los 107 dólares por barril. En el mercado local, las operaciones se liquidaron apenas por debajo de ese valor, aunque Chubut volvió a obtener un diferencial favorable: el crudo Escalante alcanzó un promedio de 103 dólares por barril.
No es un fenómeno nuevo, pero sí un dato que volvió a confirmarse. Como viene informando ADNSUR, las nuevas regulaciones internacionales para el transporte marítimo incrementaron la demanda de combustibles con bajo contenido de azufre, una característica que favorece al petróleo de la Cuenca del Golfo San Jorge y le permite sostener un precio superior al de otros crudos argentinos.
En contraste, el barril producido en Neuquén promedió durante mayo 97,7 dólares, más de cinco dólares por debajo del Escalante, manteniendo una brecha que viene registrándose, con distintas magnitudes, desde hace un par de años.
La mejora de las regalías, sin embargo, está atada a un escenario internacional altamente inestable.
Tras los máximos alcanzados durante mayo, el acuerdo de paz temporal entre Estados Unidos e Irán hizo retroceder el Brent hasta una franja cercana a los 85 dólares de promedio durante junio. En los primeros días de julio incluso perforó el umbral de los 80 dólares, según reportes del sitio especializado DatosMacro.
En los últimos días, la reaparición de tensiones entre ambos países y las advertencias del presidente estadounidense Donald Trump sobre la continuidad de las negociaciones volvieron a impulsar las cotizaciones hasta niveles próximos a los 80 dólares.
La evolución del conflicto definirá si ese repunte logra consolidarse o vuelve a disiparse. Lo ocurrido durante las últimas semanas dejó una señal clara: sin el componente geopolítico, el mercado tiende a regresar rápidamente a precios mucho más bajos, reduciendo el margen económico para sostener la actividad convencional de la Cuenca del Golfo San Jorge.
Más allá del alivio transitorio que generan los precios internacionales, la principal preocupación para Chubut continúa siendo la evolución de la producción.
La mejora registrada en las regalías durante los últimos dos meses todavía no alcanza para compensar las bajas liquidaciones de 2025, cuando la provincia promedió apenas 28 millones de dólares mensuales y cerró el año con ingresos por 337 millones de dólares.
Esa recuperación podría consolidarse si el Brent lograra mantenerse por encima de los 80 dólares. Pero si el mercado vuelve a perforar la franja de los 70 dólares, las regalías regresarían a niveles similares a los registrados durante los primeros meses de este año, cercanos a los 25 millones de dólares mensuales.
A ese escenario se suma un factor todavía más determinante: la producción continúa descendiendo.
De acuerdo con el último Reporte de Producción de Oil Production Consulting, la consultora que dirige el ingeniero Marcelo Hirschsfeldt, la producción petrolera de Chubut registró en mayo una caída interanual cercana al 8%, prolongando una tendencia negativa que ya lleva más de cinco años consecutivos.
En Santa Cruz, la baja fue algo menor, del orden del 7%. Si bien durante los últimos días funcionarios provinciales destacaron una recuperación de la actividad, ese repunte mensual parte de una base muy deprimida, luego de la fuerte paralización que acompañó el proceso de reversión de áreas de YPF durante buena parte del año pasado.
El informe también muestra que todavía no aparecen señales firmes de recuperación en la perforación de nuevos pozos. En toda la Cuenca del Golfo San Jorge se mantienen niveles de apenas algo más de 13 perforaciones mensuales, concentradas mayoritariamente en Chubut, mientras que Santa Cruz apenas sostiene un promedio cercano a un pozo nuevo por mes.
En otras palabras, el récord de regalías registrado en mayo responde principalmente a un precio internacional excepcional y no a un cambio en las variables de fondo. Mientras el mercado continúa oscilando al ritmo de la geopolítica, la producción sigue descendiendo y todavía no aparecen indicadores que permitan anticipar un cambio sostenido de tendencia.